全面剖析阿里巴巴的風險和機會,為下一步投資吃定心丸

此篇文章整理自Youtube頻道「美投講美股」,原影片連結在此

阿里巴巴兩周股價跌幅超過20%,市值蒸發1800億美元,背後的原因是否合理?

螞蟻金服延後上市,延後上市對股價影響並不大。真正影響股價的是互聯網金融的新規定,限制螞蟻的賺錢能力,估值也縮水。阿里巴巴持有螞蟻33%的股票,是重災戶。螞蟻的業務中,網路貸款業務最賺錢,貢獻40%以上的利潤率,新規定要求螞蟻自我資金提供的比列從原本的1%-2%提高到30%,大幅降低公司ROE。螞蟻的估值可能會縮水50%,影響1565億美元,阿里巴巴33%持股,則阿里巴巴應該縮水522億美元。

網路平台反壟斷法,要規範價格壟斷和排他協議,此規定比較模糊,影響有限。

市場資本正在流向傳統行業股,阿里巴巴屬於疫情受益股,而美股的疫情受益股正在下調修正中。

阿里巴巴疫情之後,業績能否繼續成長?

電商決定了股價的下限,而雲計算決定了上限

電商業務,占總營收86%。電商整體規模正在擴大,疫情將永久性改變人們的消費習慣。阿里巴巴滲透至老年人和四五線城市,推出淘寶特價版和拼多多槓上。阿里的優勢,用戶黏性高、人均消費高,96%用戶年消費額超過2000人民幣。

行業競爭,京東和拼多多最為競爭者不容小覷,但阿里巴巴的定位和發展還佔有一定優勢。

雲計算業務,占總營收8%,但增速是所有業務中之冠。阿里雲為目前世界第三大雲服務商,疫情導致雲服務的需求上升,第三季營收成長59%,預測2021可以開始實現營利。中國雲計算起步較晚,發展空間較大,其他競爭對手如百度雲、騰訊雲、金山雲等,在技術和設備上和阿里雲還有一段差距。

潛在的風險

監管。大家懂的。

地緣政治。摩根大通分析師表示,中美貿易戰會對阿里巴巴、騰訊的成長帶來影響,國際市場擴張將會受到阻礙,只能在中國國內發展,會進一步壓低利潤率。

結論

疫情對阿里巴巴後續發展有益的,長期看多。但政治因素將永遠存在,若要投資阿里巴巴,就必須要接受這兩個不可預測的風險。

長期而言,280以下是買點!

題外話

我認為他的分析著重在阿里巴巴的商業模式,但我認為阿里巴巴實質作為控股集團,其所操作的戰略投資也是值得關注的。

下圖是整理了阿里投資的公司和份額,可以看到阿里宇宙真的是超乎想像!

下圖是2013–2020年阿里巴巴所做的投資

現居北京,從台北跑到北京,學的是城市規劃。有越來越北漂的趨勢。每天的工作就是看文章寫文章,再經營一個平台些好像也沒差(? ansontu1125@gmail.com

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